Optionsstrategi til låntagere med EUR-lån

Detaljer

Kategori: Finansielle instrumenter

Oprettet: Torsdag, 21. juni 2012 15:21

Usikkerheden på de finansielle markeder har igen medført, at danske kroner(DKK)  efterspørges internationalt som sikker havn valuta. Denne efterspørgsel har de seneste måneder medført en styrkelse af DKK overfor EUR. Nationalbanken har forsøgt at bremse det ved salg DKK  i valutamarkedet samt rentenedsættelser.

læs som pdf med grafer

Høj volatilitet

Som følge af de finansielle uroligheder har udsvingene(volatiliteten) i EURDKK på det seneste været betydelig større end i et normalt fungerende marked. Den stigende volatilitet er et udtryk for, at markedet er usikkert omkring euroens fremtid. En stigende volatilitet giver dog muligheder indenfor optionsmarkedet, hvor prisfastsættelsen i høj grad sker på baggrund af volatiliteten i det underliggende valutakryds

Strategiforslag

Låntagere  med EUR-lån kan udnytte  den nuværende høje volatilitet til at sælge en put-option i EURDKK med en strikekurs på  740 og udløb om 1 år.

Herved forpligter låntager sig til at købe EURDKK på 740,00 ved udløb, hvis EURDKK på daværende tidspunkt handles lavere. Herved omlægges lånet til DKK. For at påtage sig denne risiko modtages en præmie.  Præmien kan betragtes som en rentebesparelse, hvilket pt.  udgør  0,50-0,65 % .

Eksempel

Låntager med et lån på 500.000 EUR sælger en put-option med strike på 740,00 med udløb om et år. Herfra modtages en præmie på 2750 EUR(Ca. 20.000 DKK eller svarende til 0,55 procents rentebesparelse).

Ved options udløb er der mulighed for følgende  to udfald:

1) Hvis EURDKK ved optionens udløb handles over 740, er optionen udløbet og låntager har tjent 20.000 DKK.  Låntager har dermed fortsat sit EUR-lån.

2) Hvis EURDKK derimod handles under 740 er låntager forpligtet til at købe EURDKK på 740, således udlandslånet omlægges til DKK. Præmieindtægten betyder dog , at optionen giver en gevinst, hvis kursen på EURDKK ved forfald om et år befinder sig over  736.

Risiko

Nedenfor er nævnt de overordnede  risikoscenarier vi ser ved strategien.

1) at Nationalbanken ikke er i stand til, eller ønsker, at holde  EURDKK indenfor det hidtil  sete handelsinterval,  eller

2) at der sker et nedbrud i eurozonen, som skaber så store bevægelser, at EUR over for DKK ændrer sig markant. Hvis EURDKK falder markant vil låntager dermed være forpligtet til at købe sit lån tilbage på EURDKK kurs på 740., og fraskriver sig dermed muligheden for en potentiel gevinst ved et fald i euroen.

3) at du som låntager ønsker at indfri  dit EUR-lån indenfor den etårige periode . I det tilfælde skal optionen købes tilbage. Hvis situation på de finansielle markeder forværres må det antages, at optionsvolatiliteten stiger og optionen derfor  bliver dyere at tilbagekøbe.

Hvem er  strategien interessant for?

Optionsstrategien vil primært være interessant for erhvervskunder. Hovedstolen på en forretning bør være minimum 250.000 EUR.

Valutagruppen i Sparekassen Kronjylland kan kontaktes på 8912 2494