PA Resources - Gældsætning i fokus

Detaljer

Kategori: Anbefalinger - udenlandske

Oprettet Onsdag, 15 februar 2012 16:27

Godkendt regnskab for 4.kvartal – positive kommentarer fra ledelsen vedrørende selskabets gældssituation samt oliefund i den danske del af Nordsøen. Vi gentager vores købsanbefaling på aktien.

Læs som pdf

Regnskab for 4. kvartal 2011

Omsætningen nåede SEK 534,7 mio. i 4. kvartal, og var dermed lidt under forventningen i markedet, som lød på SEK 552 mio. Driftsresultatet før afskrivninger og goodwill nåede SEK 308,9 mio. Til sammenligning havde markedet forventet et tal på SEK 328 mio. Som nævnt i Sparekassens kommentar efter selskabets 3. kvartalsregnskab, samt diverse morgenkommentarer, har PA Resources nedskrevet værdien af Azurite-feltet i Congo og Didon Nord i Tunesien i 4. kvartal. Det har ingen betydning for pengestrømmene i selskabet, men bevirker at resultatet efter skat blev til et underskud på SEK 1.854,6 mio. i 4. kvartal.

Den gennemsnitlige daglige olieproduktion udgjorde 8.400 tønder pr. dag i 4. kvartal. Heraf bidrog Vestafrika (Azurite-feltet i Congo og Aseng-feltet i Ækvatorial Guinea) med 5.400 tønder, mens selskabets tunesiske felter stod for de resterende 3.000 tønder. Selskabet opnåede en gennemsnitlig afregningspris på USD 104 pr. tønde olie i 4. kvartal 2011.

Lille John-feltet

PA Resources har som tidligere omtalt gjort et oliefund i Lille John-feltet i den danske del af Nordsøen. I løbet af 1. halvår 2012 planlægges en genbehandling af de seismiske data for at evaluere oliefundets fulde potentiale til bunds. Ledelsen i PA Resources udtrykker sig mere fortrøstningsfuld end tidligere omkring Lille John, og ser alting pege i den rigtige retning.

Gældssituation i fokus

Ledelsen i PA Resources slår fast, at fokus vil være på at reducere selskabets gældsætning igennem 2012. Selskabet havde en nettogæld på omkring SEK4 mia. ved udgangen af 2011. Set i det lys er det positivt, at selskabets forventninger til investeringsniveauet i 2012 sænkes fra tidligere SEK 300-500 mio. til SEK 240-375 mio. Ledelsen forventer på denne baggrund, at pengestrømmene fra driften i væsentlig grad vil overstige investeringsbehovet. Selskabet har dermed mulighed for at reducere gælden i løbet af året. Der er derfor ikke udsigt til en udvidelse af aktiekapitalen, hvilket nogle markedsdeltagere havde frygtet.

Konklusion

Vi anbefaler køb til den meget risikovillige investor.

Regnskab for 1. kvartal forventes offentliggjort d. 25 april 2012.