Aktieanbefaling: PA Resources
- Detaljer
- Kategori: Anbefalinger - udenlandske
- Oprettet Mandag, 28 november 2011 16:29
Vi gentager vores købsanbefaling på aktien, men bemærker at det efterhånden er ved at være sidste udkald for selskabet til at realisere potentialet.
PA Resources har fremlagt 3. kvartalsregnskab 2011
Succes med produktionsopstart fra Aseng-feltet i Ækvatorial Guinea, mens opgivelse af olieproduktion fra Didon Nord i Tunesien udgør en slem skuffelse. Mulig nedskrivning af selskabets investering i Azurite-feltet, Congo, venter forude efter produktionsprofilen har vist sig alt for optimistisk. Der er tale om et skridt frem og to tilbage.
Vi gentager vores købsanbefaling på aktien, men bemærker at det efterhånden er ved at være sidste udkald for selskabet til at realisere potentialet.
Olieproduktion under pres
Omsætningen nåede SEK 493,7 mio. i 3. kvartal. Resultat af primær drift udviste et overskud på SEK 101,2 mio. Endelig viste resultatet efter skat et underskud på SEK 113,6 mio.
Den gennemsnitlige daglige olieproduktion udgjorde 7.800 tønder pr. dag i 3. kvartal. Heraf bidrog Azurite-felt i Congo med 4.500 tønder olie pr. dag, mens selskabets seks aktive tunesiske felter stod for de resterende 3.300 tønder olie pr. dag. Selskabet opnåede en gennemsnitlig afregningspris på USD 106 pr. tønde olie i 3. kvartal 2011.
Opgivelse af produktion fra Didon Nord i Tunesien
Selskabet har opgivet olieproduktion fra Didon Nord efter flere forgæves forsøg på etablering af produktion fra feltet. Selskabet har endnu ikke fuldt overblik over den nøjagtige årsag til at olien ikke flyder, men har besluttet at suspendere produktionsbrønden. Selskabets investering i feltet nedskrives fuldstændigt i regnskabet for 4. kvartal 2011.
Mulig nedskrivning af Azurite-feltet i Congo
PA Resources har tidligere meddelt, at både olieproduktion fra Azurite-feltet og feltets forventede reserver ligger under niveauet fra feltets oprindelige udviklingsplan. Det peger i retning af en nedskrivning af selskabets investering i feltet i forbindelse med afslutningen på året.
Første olie fra Aseng-feltet i Ækvatorial Guinea
Olieproduktionen fra Aseng-feltet blev indledt d. 6. november 2011. PA Resources’ andel af den daglige produktion forventes at ligge på 3.000 tønder olie (ejerandel på 5,7 pct.).
Udviklingen af feltet frem imod produktionsstart har i det hele taget været en succes, idet olieproduktionen fra feltet er startet 7 måneder forud for den oprindelige plan, og udviklingsomkostningerne har været 13 pct. lavere end budgetteret.
Konklusion
PA Resources rummer et stort potentiale, men det er efterhånden ved at være sidste udkald for selskabet til at realisere dette potentiale.
Vi anbefaler køb til den meget risikovillige investor.
Regnskab for 4. kvartal forventes offentliggjort d. 15. februar 2012.
